Finances publiques. Opérations bancaires. Relations monétaires internationales

Bibliography

Économie, emploi - Ressources naturelles, énergie, environnement

Managing Climate Risk in the U. S. Financial System

Managing Climate Risk in the U.S. Financial System

Ce rapport consacré aux conséquences du réchauffement climatique sur le système financier des États-Unis émane de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) : il s’agit d’une agence du gouvernement des États-Unis qui réglemente les marchés américains des produits dérivés tels que les contrats à terme, les swaps, les options, les warrants. Il est le fruit des travaux d’un comité ad hoc composé de représentants d’entreprises (banques, assurances, industriels, caisses de retraite), d’organisations non gouvernementales (ONG citoyennes ...

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Note de veille

Économie, emploi - Géopolitique - Ressources naturelles, énergie, environnement

Choc pétrolier : quand un virus brouille les manœuvres des puissances

Triplement perdant. Ainsi pourrait-on juger rapidement le jeu en apparence contre-productif auquel se sont livrés Russes et Saoudiens pendant plus d’un mois en favorisant la chute rapide du prix du pétrole, au détriment des Américains et de tous les producteurs mondiaux d’hydrocarbures. Il y a donc lieu de questionner les motivations de ces acteurs, et plus particulièrement celles de la Russie à l’égard des États-Unis. Le 6 mars 2020, la Russie rejette l’idée, formulée la veille ...

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Bibliography

Économie, emploi - Société, modes de vie

Les Leçons du Japon. Un pays très incorrect

Les Leçons du Japon. Un pays très incorrect

Normalien, agrégé d’histoire, l’auteur a vécu 15 ans au Japon, où il représente aujourd’hui Sciences Po à Tokyo. Il est l’auteur de nombreux ouvrages sur ce pays. Le Japon est un véritable paradoxe. On le dit en crise depuis 25 ans, mais il reste la troisième économie mondiale, le premier investisseur mondial, son produit intérieur brut (PIB) par habitant est égal à celui de la France, le chômage y est inexistant, la vie y est paisible ...

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Analyse prospective

Économie, emploi

D’une crise à une autre ?

Cet automne 2018 a marqué le 10e anniversaire de la crise économique de 2008 dont l’éclatement est généralement associé à la faillite de la banque Lehman Brothers, le 15 septembre 2008. Cette crise de 2008, sans atteindre le niveau de récession économique de la Grande Dépression ou des deux premières guerres mondiales, est néanmoins la plus grave crise connue depuis 1945. Les pays avancés en conservent encore des stigmates. La reprise économique a en effet tardé à venir dans ...

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Tribune

Économie, emploi

D’une crise à une autre ? (3)

L’automne 2018 marque le 10e anniversaire de la crise économique de 2008 dont l’éclatement est généralement associé à la faillite de la banque Lehman Brothers, le 15 septembre 2008. Cette crise de 2008, sans atteindre le niveau de récession économique de la Grande Dépression ou des deux premières guerres mondiales, est néanmoins la plus grave crise connue depuis 1945. Les pays avancés en conservent encore des stigmates. La reprise économique a en effet tardé à venir dans divers ...

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Tribune

Économie, emploi - Recherche, sciences, techniques

D’une crise à une autre ? (2)

L’automne 2018 marque le 10e anniversaire de la crise économique de 2008 dont l’éclatement est généralement associé à la faillite de la banque Lehman Brothers, le 15 septembre 2008. Cette crise de 2008, sans atteindre le niveau de récession économique de la Grande Dépression ou des deux premières guerres mondiales, est néanmoins la plus grave crise connue depuis 1945. Les pays avancés en conservent encore des stigmates. La reprise économique a en effet tardé à venir dans divers ...

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Tribune

Économie, emploi

D’une crise à une autre ? (1)

L’automne 2018 marque le 10e anniversaire de la crise économique de 2008 dont l’éclatement est généralement associé à la faillite de la banque Lehman Brothers, le 15 septembre 2008. Cette crise de 2008, sans atteindre le niveau de récession économique de la Grande Dépression ou des deux premières guerres mondiales, est néanmoins la plus grave crise connue depuis 1945. Les pays avancés en conservent encore des stigmates. La reprise économique a en effet tardé à venir dans divers ...

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Note de veille

Économie, emploi - Géopolitique - Institutions

La Chine, relève des États-Unis dans le système économique mondial ?

Malgré ses effets dévastateurs sur l’économie mondiale la crise de 2008-2009 n’a pas provoqué de retour au protectionnisme. Dix ans plus tard, l’élection de Donald Trump, élu sur un slogan explicite (Make America great again / America first), semble ouvrir une nouvelle page dans la mondialisation. Après avoir dénoncé ou renégocié des accords passés avec ses alliés, Donald Trump engage un conflit commercial avec la Chine qui se présente comme un défenseur de la mondialisation. Le repli américain ...

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Bibliography

Économie, emploi - Recherche, sciences, techniques

Blockchain. La révolution de la confiance

Blockchain. La révolution de la confiance

Cet ouvrage propose une introduction à la blockchain. Il clarifie les principales questions techniques utiles à sa compréhension, décrit une série d’applications concrètes dans de multiples secteurs d’activités et ouvre à des questions prospectives en traitant des aspects révolutionnaires de la blockchain pour nos systèmes économiques. L’architecture de l’ouvrage est simple et efficace : un premier chapitre introductif est suivi des trois chapitres qui traitent ces trois points, soit un chapitre technique, un chapitre pratique et un ...

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Revue

Économie, emploi

The French Public Finances in Perspective: Medium- and Long-term Scenarios

“The day has come when the accumulation of deficits and of uncontrolled spending since 1975, the year of the last balanced state budget, is decidedly compromising politicians’ scope for action”, wrote Alexandre Siné in 2005 in the opening lines of an article on the intolerable rigidity of public expenditure in France (issue 313). Eight years and one painful economic crisis later, what is the state of the French public finances? Without going over the history of the state’s financial situation in detail, Karim Triki and Gilles Dufrénot remind us here of the current conditions: a fierce economic crisis that has substantially affected the progression of GDP, to which the government is striving to respond with budgetary consolidation measures that are, admittedly, aimed at improving the situation of the public finances (mainly through tax revenues), but could also have a lasting negative impact on economic growth and hence thwart the efforts at consolidation currently being undertaken.

In this context, how might public finances develop in France in the long term? Given the demographic prospects (an ageing population) and their consequences for public expenditure, the authors envisage two possible future scenarios for the French economy up to 2020 and 2050. There is a gloomy scenario in which the macroeconomic situation would continue to deteriorate and a bright scenario in which it would improve thanks to an international upturn and the beneficial effects of budgetary adjustment. Within these two scenarios they propose two variants for the development of the public finances, one without budgetary adjustment and the other with consolidation. Overall, they stress that there is little chance of the scenarios without budgetary adjustment becoming reality. At this point, the gloomy scenario with adjustment seems the most likely, allowing ministers little room for manoeuvre, whereas the most desirable scenario (the bright one with budgetary consolidation) would offer better prospects for France and almost certainly an opportunity to undertake the structural reforms that have become essential.

Note de veille

Économie, emploi

Politiques monétaires : quelle efficacité ?

La crise économique et financière a contribué à l’arrivée d’une nouvelle génération de banquiers centraux davantage préoccupés par la reprise économique que par la traditionnelle doctrine de lutte contre l’inflation. Dès 2008, les banques centrales des pays développés sont intervenues, d’abord pour résoudre les problèmes de liquidités bancaires, ensuite comme « prêteurs de dernier recours », pour les États en difficulté. Ces politiques ont jusqu’à présent réussi à endiguer la crise financière et permis d’éviter des ...

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Futurs d'antan

Économie, emploi

Help, Jacques Rueff! False Entitlements have Spread to All Parts!

As a senior civil servant, an Academician, and, above all, an economist, Jacques Rueff (1896-1978) played an important role in the economic reforms implemented in France in the 1960s. He stood out particularly for his free-market positions, in open opposition to the Keynesian ideas that came increasingly under pressure in the economic crisis of the 1970s. In his major work, L’Ordre social [The Social Order] (1945), he develops an interesting analysis which, when reinserted into the contemporary context, remains highly relevant today –an analysis that consists in identifying “false entitlements” in the economic field.

Jacques Bichot has re-read Jacques Rueff and outlines his thinking on false entitlements for us here, with a definition, examples, the naming of the agents concerned (including states) and possible consequences. He shows, in substance, that this concept, developed at a time when (paper) money constituted the main framework of economies, remains highly relevant in a world of globalized economies in which banknotes and real coin represent barely 10% of the money supply –all the more so in the current situation, when many states are finding it difficult to honour their debts. “The distinction increasingly being made between healthy debts and deficits, incurred through investment that is capable of generating future fiscal returns sufficient to service the debt, and irresponsible debts and deficits, generated by operating costs or transfer payments –or unprofitable investments– corresponds to the concepts of true and false debts in Jacques Rueff’s work”, writes Jacques Bichot, and it is clear, as he sees it, that the false entitlements that ensue have proliferated greatly.

Note de veille

Économie, emploi

L’internationalisation du yuan

Le 18 avril 2012, la City of London Corporation a présenté officiellement la candidature de la place financière de Londres pour être le deuxième centre offshore du yuan chinois (CNY) après Hong Kong.Le mois suivant avait lieu, à Londres, le premier forum Hong Kong – Londres pour la promotion du CNY en dehors de Chine. Cette manifestation bénéficiait du soutien de l’autorité monétaire de Hong Kong (la Hong Kong Monetary Authority, alias HKMA), du Trésor britannique mais aussi de ...

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Futurs d'antan

Économie, emploi

The Greek Finances, as Seen from 1854

Edmond About, who passed the prestigious agrégation examination in 1851 and was to know success some years later as a writer and dramatist, was appointed a member of the French School at Athens in that same year. He joined the institution in 1852 and lived in Greece for a little under two years. It was an inspiring stay and from it he derived one of his first books, La Grèce contemporaine (Paris: Hachette & compagnie, 1854), which went through many editions during his lifetime. Tackling various facets of Greece (country, people, economic activities, family, religion, institutions etc.), which had been independent from the Ottoman empire for only 20 years or so, the book also has a chapter a good 30 pages in length on the Greek public finances.

We reprint here only the first part, which offers “general observations on the financial situation of Greece” (the following section goes much further into the technical details of the budgetary mechanism). These observations by Edmond About from more than a century and a half ago seem to us highly relevant in the current European context, in which the Greek public debt crisis continues to complicate the fragile economic situation of the eurozone countries.

Note de veille

Économie, emploi - Institutions

Comment les États-Unis peuvent-ils résoudre la crise de la dette souveraine ?

En avril 2011, l’agence de notation financière Standard and Poor’s a menacé les États-Unis de dégrader la note relative à leur dette souveraine si des améliorations dans la gestion des finances publiques n’étaient pas visibles à l’horizon 2012. La dette publique américaine s’élève à 9 700 milliards de dollars, soit 92,3 % du PIB (produit intérieur brut). Quatre mécanismes principaux peuvent contrer le phénomène : une croissance forte et rapide, un défaut temporaire de paiement, une ...

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Note de veille

Économie, emploi

Vers un encadrement de l’audit en Europe ?

La Commission européenne a présenté en octobre 2010 un livre vert portant sur la réforme de l’audit au niveau européen. Les propositions pourraient faire évoluer fortement un marché aujourd’hui très largement monopolisé par les grands groupes d’audit. Si plusieurs mesures sont jugées utiles, les grands groupes ne sont pas favorables à certaines propositions, comme par exemple une rotation obligatoire des cabinets d’audit. La Commission entend pourtant présenter un projet de directive dès 2011.

Note de veille

Économie, emploi

Enjeux du développement de la finance islamique en France

Depuis le 24 août 2010, la France dispose d’un cadre juridique, fiscal et réglementaire pour le développement de la finance islamique. Elle entend devenir une place forte de la finance islamique en Europe, et ainsi concurrencer Londres. Le gouvernement estime à 120 milliards d’euros le potentiel d’attraction de capitaux à l’horizon 2020.

Revue

Économie, emploi - Institutions - Population

Pensions: Revisiting the Facts and Figures

By way of introduction to his article, Didier Blanchet recalls two essential facts: that the number of persons aged 60 or over can currently be expected to increase, whilst the working-age population seems likely to stabilize (insofar as we are speaking still of those in the age range 20-59); and that expenditure on pensions as a proportion of GDP (13% at present) will increase correlatively in a way that is likely to continue, particularly if economic growth is weak (and assuming that retirement pensions remain at a stable level, the current replacement rate running at around 65%).
Blanchet goes on to recall the various simulations carried out for France by the Conseil d’orientation des retraites (COR; Council for Guidance on Pensions) since the early 2000s, and the impact of the reforms introduced in 1993 and 2003, showing what would have happened if these had not been adopted, first assuming a favourable economic situation, then in the much more worrying context resulting from the economic crisis and the poor economic prospects of the coming years. In so doing, he shows, in effect, the major consequences of that crisis and the very rapid deterioration of the pensions to GDP ratio. In this way he brings out the crucial role of three variables: total pension costs, rate of growth of GDP and the age at which the French begin to draw their pensions.
Having laid out the relation between these figures and shown by how much pensioners’ income would be reduced if nothing were done, Didier Blanchet — basing himself throughout on the most recent publications of the COR — stresses the need to adjust the pensionable age through two measures that will have effects on varying time-scales: on the one hand, raising the legal pensionable age and, on the other, increasing the number of years of contributions required to enjoy a full pension.

Bibliography

Économie, emploi - Géopolitique

Monthly Bulletin

Dans le numéro de mars de son bulletin mensuel, la BCE s’intéresse à la récente dégradation des finances publiques des pays membres de l’UE (Union européenne) et envisage trois scénarios à l’horizon 2030. Au cours de l’année 2009, les déficits publics de tous les États membres se sont creusés, puisque la crise économique a entraîné une diminution de leurs recettes et une augmentation de leurs dépenses (plus ou moins importante selon la structure de leur système ...

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Analyse prospective

Économie, emploi - Institutions

Une crise inédite suivie d’une reprise morose ?

S’il est présomptueux d’envisager la sortie de crise et prématuré de faire un bilan définitif, il semble nécessaire de poursuivre un travail d’analyse, surtout dans une perspective de moyen terme. L’analyse de la crise actuelle peut partir d’un constat en trois volets : une implosion du système financier, une récession très sévère et des mesures de politique économique sans équivalent historique. Cette combinaison d’éléments conduit à une crise inédite et encore largement imprévisible. Vu la ...

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Forum

Économie, emploi

The Crisis and Beyond

The current economic and financial crisis is still very much in the news and very few commentators are able to predict how it will develop. Futuribles, which has already published various analyses on this topic (see, e.g., October and December 2008), continues this month with a discussion piece by Alain Bienaymé, who returns with insights into the preconditions for this crisis and also reflects on how it might develop.
Bienaymé shows how, after an initial phase characterized by the excesses of market finance, which neither the actions of the most powerful governments nor moves by the central banks seem to have sorted out, the crisis is confounding most prognoses. He goes on to point out that, once the immediate storm has passed, it will not be possible to return to the economic model of the years 1980-2008, among other things because of the social costs incurred, the inability of the international markets to regulate themselves and the pernicious effects of the hitherto dominant management models (which have brought about "that worst form of wastage, a waste of human resources"). Lastly, he reminds us that this economic crisis has to be grasped within a broader context, taking account of the environmental issues (climate change, scarce resources etc.) that directly affect the choice of the future growth model or models.

Analyse prospective

Économie, emploi

L’investissement socialement responsable en France

On parle souvent de la financiarisation de l'économie, ces dernières années ayant été marquées par la déréglementation et la dérégulation croissantes de la finance. Si l'économie paraît sous l'influence croissante des marchés financiers, cela permet de penser aussi, inversement, qu'il est possible de l'amender par cet intermédiaire. La prise de conscience de ce levier d'action a une longue histoire (les premiers fonds éthiques ont été lancés aux États-Unis dans les années 1920) mais, depuis ...

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